Deflácia vo Švajčiarsku: Je SNB v pasci úrokových sadzieb?

Deflácia vo Švajčiarsku: Je SNB v pasci úrokových sadzieb?

Inflácia vo Švajčiarsku dosiahla v máji 2025 historicky negatívnu hodnotu mínus 0,1 percenta, čo predstavuje prvú negatívnu hodnotu inflácie od marca 2021. Inflácia bola už v apríli 2025 na úrovni 0,0 percenta a vývoj možno pripísať klesajúcim cenám energií a klesajúcej inflácii nájomného. Najvyššia hodnota inflácie od pandémie koróny bola zaznamenaná v lete 2022 na úrovni 3,5 percenta, pričom inflácia je stabilne pod 1 percentom od septembra 2024. Odborníci predpovedajú priemernú infláciu na aktuálny rok na úrovni 0,2 až 0,3 percenta. Expert ZKB David Marmet dokonca očakáva, že inflácia bude v najbližších mesiacoch mierne negatívna. Švajčiarska národná banka (SNB) čelí výzve, pretože deflácia môže ohroziť dopyt, ako uvádza vol.at.

SNB nedávno znížila kľúčovú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov na 0,25 percenta, rozhodnutie vstúpi do platnosti od piatku. Toto zníženie sadzieb prišlo v kontexte, keď inflácia od posledného rozhodnutia o úrokovej sadzbe klesla z 0,7 percenta na 0,3 percenta. Frank zostal stabilný voči euru, keďže zníženie úrokových sadzieb sa už očakávalo. V miernej ekonomickej klíme SNB vidí rastúce riziká poklesu inflácie, čo ovplyvnilo jej rozhodnutie znížiť kľúčovú úrokovú sadzbu. Odborníci takéto zníženie sadzieb očakávali, čo by mohlo byť pre držiteľov hypoték pozitívne, keďže klesajúce úrokové sadzby zatraktívňujú úvery. Tento relevantný vývoj zdôraznilo 20 minút.

Výzvy pre SNB

Prezident SNB Martin Schlegel s výhľadom do budúcnosti zdôrazňuje, že vývoj mesačných čísel inflácie by mal zostať nepovšimnutý. V najbližších mesiacoch sa na najbližšom zasadnutí SNB očakáva ďalšie zníženie základnej úrokovej sadzby z 0,25 na 0,0 percenta. Napriek tomu sa nájdu odborníci, napríklad Thomas Gitzel z VP Bank, ktorí predpokladajú, že SNB sa bude držať nulových úrokových sadzieb. Tieto neistoty v menovej politike sú ďalej posilnené súčasnou situáciou na trhu, pričom inflácia zostáva pod tlakom a na obzore je mierny nárast ovplyvnený investíciami v EÚ, ako uvádza Predpovedá sa NZZ.

Analytici sa pýtajú, či sa SNB bude musieť v blízkej budúcnosti vrátiť k negatívnym úrokovým sadzbám, aby zabránila ďalšej deflácii. Inflácia bola nedávno na úrovni -0,1 percenta medziročne a jadrová inflácia vzrástla o 0,5 percenta, čo podnietilo diskusiu o možnom návrate k negatívnym úrokovým sadzbám. Rast hrubého domáceho produktu vo Švajčiarsku zároveň zostáva na úrovni 1,1 percenta, čo naznačuje celkovo solídny ekonomický základ, aj keď na nestálom medzinárodnom trhu.