Αποπληθωρισμός στην Ελβετία: Είναι η SNB σε παγίδα επιτοκίων;

Αποπληθωρισμός στην Ελβετία: Είναι η SNB σε παγίδα επιτοκίων;

Ο πληθωρισμός στην Ελβετία έφτασε σε ιστορικά αρνητική τιμή μείον 0,1 τοις εκατό τον Μάιο του 2025, που αντιπροσωπεύει την πρώτη αρνητική τιμή πληθωρισμού από τον Μάρτιο του 2021. Ο πληθωρισμός ήταν ήδη 0,0 τοις εκατό τον Απρίλιο του 2025 και η εξέλιξη μπορεί να αποδοθεί στην πτώση των τιμών της ενέργειας και στη μείωση του πληθωρισμού ενοικίων. Η υψηλότερη τιμή πληθωρισμού από την πανδημία του κορωνοϊού καταγράφηκε το καλοκαίρι του 2022 στο 3,5%, ενώ ο πληθωρισμός ήταν σταθερά κάτω από το 1% από τον Σεπτέμβριο του 2024. Οι ειδικοί προβλέπουν μέσο πληθωρισμό 0,2 έως 0,3% για το τρέχον έτος. Ο ειδικός της ZKB, David Marmet, αναμένει μάλιστα ότι ο πληθωρισμός θα είναι ελαφρώς αρνητικός τους επόμενους μήνες. Η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) αντιμετωπίζει μια πρόκληση, καθώς ο αποπληθωρισμός μπορεί να θέσει σε κίνδυνο τη ζήτηση, όπως αναφέρει ο vol.at.

Η SNB μείωσε πρόσφατα το βασικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο 0,25%, απόφαση που θα τεθεί σε ισχύ από την Παρασκευή. Αυτή η μείωση επιτοκίων ήρθε σε ένα πλαίσιο όπου ο πληθωρισμός μειώθηκε από 0,7 τοις εκατό σε 0,3 τοις εκατό από την τελευταία απόφαση για τα επιτόκια. Το φράγκο παρέμεινε σταθερό έναντι του ευρώ καθώς η μείωση των επιτοκίων ήταν ήδη αναμενόμενη. Σε ένα ήπιο οικονομικό κλίμα, η SNB βλέπει αυξανόμενους καθοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό, γεγονός που επηρέασε την απόφασή της να μειώσει το βασικό επιτόκιο. Οι ειδικοί περίμεναν μια τέτοια μείωση επιτοκίου, η οποία θα μπορούσε να αποδειχθεί θετική για τους κατόχους στεγαστικών δανείων, καθώς η πτώση των επιτοκίων καθιστά τα δάνεια πιο ελκυστικά. Αυτές οι σχετικές εξελίξεις επισημάνθηκαν από το 20 Minutes.

Προκλήσεις για το SNB

Εν όψει του μέλλοντος, ο πρόεδρος της SNB Μάρτιν Σλέγκελ τονίζει ότι ο τρόπος με τον οποίο εξελίσσονται τα στοιχεία του μηνιαίου πληθωρισμού θα πρέπει να παραμείνει απαρατήρητος. Τους επόμενους μήνες, αναμένεται περαιτέρω μείωση του βασικού επιτοκίου από 0,25 σε 0,0% στην επόμενη συνεδρίαση της SNB. Ωστόσο, υπάρχουν ειδικοί, όπως ο Thomas Gitzel από την VP Bank, που υποθέτουν ότι η SNB θα τηρήσει μηδενικά επιτόκια. Αυτές οι αβεβαιότητες στη νομισματική πολιτική ενισχύονται περαιτέρω από την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει υπό πίεση και μικρές αυξήσεις είναι στον ορίζοντα, επηρεαζόμενες από τις επενδύσεις στην ΕΕ, όπως αναφέρει NZZ γίνεται πρόβλεψη.

Οι αναλυτές αναρωτιούνται εάν η SNB θα πρέπει να επιστρέψει στα αρνητικά επιτόκια στο εγγύς μέλλον για να αποτρέψει περαιτέρω αποπληθωρισμό. Ο πληθωρισμός ήταν πρόσφατα στο -0,1 τοις εκατό σε ετήσια βάση και ο δομικός πληθωρισμός αυξήθηκε κατά 0,5 τοις εκατό, τροφοδοτώντας τη συζήτηση για πιθανή επιστροφή στα αρνητικά επιτόκια. Ταυτόχρονα, η αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος στην Ελβετία παραμένει στο 1,1%, υποδηλώνοντας μια συνολική σταθερή οικονομική βάση, αν και σε μια ασταθή διεθνή αγορά.