Deflace ve Švýcarsku: Je SNB v pasti úrokových sazeb?

Deflace ve Švýcarsku: Je SNB v pasti úrokových sazeb?

Inflace ve Švýcarsku dosáhla v květnu 2025 historicky záporné hodnoty minus 0,1 procenta, což představuje první zápornou hodnotu inflace od března 2021. Inflace byla již v dubnu 2025 na úrovni 0,0 procenta a vývoj lze přičíst klesajícím cenám energií a klesající inflaci nájemného. Nejvyšší hodnota inflace od koronavirové pandemie byla zaznamenána v létě 2022 ve výši 3,5 procenta, zatímco inflace je trvale pod 1 procentem od září 2024. Odborníci předpovídají průměrnou inflaci pro aktuální rok 0,2 až 0,3 procenta. Expert ZKB David Marmet dokonce očekává, že inflace bude v následujících měsících mírně záporná. Švýcarská národní banka (SNB) čelí výzvě, protože deflace může ohrozit poptávku, jak uvádí vol.at.

SNB nedávno snížila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 0,25 procenta, rozhodnutí vstoupí v platnost od pátku. Toto snížení sazeb přišlo v kontextu, kdy inflace od posledního rozhodnutí o úrokové sazbě klesla z 0,7 procenta na 0,3 procenta. Frank zůstal vůči euru stabilní, protože se již očekávalo snížení úrokových sazeb. V mírném ekonomickém klimatu SNB vidí rostoucí protiinflační rizika, což ovlivnilo její rozhodnutí snížit základní úrokovou sazbu. Odborníci takové snížení sazeb očekávali, což by se mohlo projevit pozitivně pro držitele hypoték, protože klesající úrokové sazby zvyšují atraktivitu úvěrů. Na tento relevantní vývoj upozornilo 20 minut.

Výzvy pro SNB

Prezident SNB Martin Schlegel s výhledem do budoucna zdůrazňuje, že vývoj měsíčních inflačních čísel by měl zůstat bez povšimnutí. V příštích měsících se na příštím zasedání SNB očekává další snížení základní úrokové sazby z 0,25 na 0,0 procenta. Přesto se najdou odborníci, například Thomas Gitzel z VP Bank, kteří předpokládají, že SNB se bude držet nulových úrokových sazeb. Tyto nejistoty v měnové politice jsou dále posilovány současnou situací na trhu, zatímco inflace zůstává pod tlakem a na obzoru je mírné zvýšení ovlivněné investicemi v EU, jak uvádí Předpovídá se NZZ.

Analytici si kladou otázku, zda se SNB bude muset v blízké budoucnosti vrátit k záporným úrokovým sazbám, aby zabránila další deflaci. Inflace byla nedávno na úrovni -0,1 procenta meziročně a jádrová inflace vzrostla o 0,5 procenta, což podnítilo diskusi o možném návratu k záporným úrokovým sazbám. Růst hrubého domácího produktu ve Švýcarsku přitom zůstává na úrovni 1,1 procenta, což naznačuje celkově solidní ekonomickou základnu, i když na nestálém mezinárodním trhu.