الانكماش في سويسرا: هل يقع البنك المركزي السويسري في فخ أسعار الفائدة؟

الانكماش في سويسرا: هل يقع البنك المركزي السويسري في فخ أسعار الفائدة؟

وصل التضخم في سويسرا إلى قيمة سلبية تاريخية بلغت -0.1% في مايو 2025، وهو ما يمثل أول قيمة تضخم سلبية منذ مارس 2021. وكان التضخم بالفعل 0.0% في أبريل 2025، ويمكن أن يُعزى هذا التطور إلى انخفاض أسعار الطاقة وانخفاض تضخم الإيجارات. وسجلت أعلى قيمة تضخم منذ جائحة كورونا في صيف 2022 عند 3.5 بالمئة، في حين ظل التضخم ثابتا دون 1 بالمئة منذ سبتمبر 2024. ويتوقع الخبراء أن يتراوح متوسط ​​التضخم بين 0.2 و0.3 بالمئة للعام الحالي. ويتوقع خبير ZKB ديفيد مارميت أن يكون التضخم سلبيًا بعض الشيء في الأشهر المقبلة. يواجه البنك الوطني السويسري (SNB) تحديًا حيث أن الانكماش يمكن أن يعرض الطلب للخطر، كما أفاد vol.at.

قام البنك المركزي السويسري مؤخرًا بتخفيض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.25 بالمائة، وهو القرار الذي سيدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من يوم الجمعة. وجاء هذا التخفيض في سياق انخفاض التضخم من 0.7 في المائة إلى 0.3 في المائة منذ القرار الأخير بشأن سعر الفائدة. وظل الفرنك مستقرا مقابل اليورو حيث كان من المتوقع بالفعل خفض سعر الفائدة. وفي مناخ اقتصادي معتدل، يرى البنك المركزي السويسري مخاطر هبوطية متزايدة على التضخم، مما أثر على قراره بخفض سعر الفائدة الرئيسي. وكان الخبراء يتوقعون مثل هذا التخفيض في أسعار الفائدة، والذي يمكن أن يكون إيجابيا لحاملي الرهن العقاري، حيث أن انخفاض أسعار الفائدة يجعل القروض أكثر جاذبية. تم تسليط الضوء على هذه التطورات ذات الصلة في 20 دقيقة.

التحديات التي يواجهها البنك الوطني السويسري

وبالنظر إلى المستقبل، يؤكد رئيس البنك المركزي السويسري مارتن شليغل على أن كيفية تطور أرقام التضخم الشهرية يجب أن تظل دون أن يلاحظها أحد. وفي الأشهر المقبلة، من المتوقع إجراء المزيد من التخفيض في سعر الفائدة الرئيسي من 0.25 إلى 0.0 في المئة في الاجتماع القادم للبنك المركزي السويسري. ومع ذلك، هناك خبراء، مثل توماس جيتزل من VP Bank، الذين يفترضون أن البنك الوطني السويسري سوف يلتزم بأسعار الفائدة الصفرية. وتتعزز هذه الشكوك في السياسة النقدية بسبب الوضع الحالي للسوق، في حين لا يزال التضخم تحت الضغط وهناك زيادات طفيفة في الأفق، متأثرة بالاستثمار في الاتحاد الأوروبي، كما أفاد تقرير صادر عن الاتحاد الأوروبي. NZZ من المتوقع.

ويتساءل المحللون عما إذا كان البنك المركزي السويسري سيضطر إلى العودة إلى أسعار الفائدة السلبية في المستقبل القريب لمنع المزيد من الانكماش. وبلغ معدل التضخم في الآونة الأخيرة -0.1 في المئة على أساس سنوي وارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.5 في المئة، مما أثار النقاش حول احتمال العودة إلى أسعار الفائدة السلبية. وفي الوقت نفسه، ظل نمو الناتج المحلي الإجمالي في سويسرا عند 1.1%، مما يشير إلى أساس اقتصادي متين بشكل عام، وإن كان ذلك في سوق دولية متقلبة.