الانحراف في سويسرا: هل SNB في فخ الفائدة؟

الانحراف في سويسرا: هل SNB في فخ الفائدة؟

التضخم في سويسرا قيمة سلبية تاريخياً من ناقص 0.1 في المائة في مايو 2025 ، والتي كانت أول قيمة للتضخم السلبي منذ مارس 2021. وكان التضخم 0.0 في المائة في أوائل أبريل 2025 ، ويعزى التطوير إلى انخفاض أسعار الطاقة وانخفاض التضخم في الإيجار. تم تسجيل أعلى قيمة للتضخم منذ أن تم تسجيل وباء كورونا في صيف عام 2022 بنسبة 3.5 في المائة ، في حين أن التضخم كان أقل من 1 في المائة منذ سبتمبر 2024. يتوقع الخبراء متوسط ​​تضخم من 0.2 إلى 0.3 في المائة للعام الحالي. يتوقع David Marmet خبير ZKB تضخمًا سلبيًا قليلاً في الأشهر المقبلة. وهكذا يواجه البنك الوطني السويسري (SNB) تحديًا ، لأن الانكماش يمكن أن يعرض الطلب للخطر ، مثل https://www.vol.at/deflation-in-der-schweiz-ist-zurueck/9450527)

قلل SNB مؤخرًا سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.25 في المائة ، وهو قرار سيحدث حيز التنفيذ من يوم الجمعة. جاء تخفيض سعر الفائدة هذا في سياق انخفض فيه التضخم من 0.7 في المائة إلى 0.3 في المائة منذ قرار الفائدة الأخير. ظل الفرنك مستقرًا مقارنة باليورو ، حيث كان من المتوقع بالفعل تخفيض سعر الفائدة. في المناخ الاقتصادي المعتدل ، يرى SNB مخاطر هبوطية متزايدة للتضخم ، مما أثر على قراره بتقليل سعر الفائدة الرئيسي. توقع الخبراء هذا تخفيض الفوائد ، والذي يمكن أن يكون إيجابيًا بالنسبة لاعب الرهن العقاري لأن انخفاض أسعار الفائدة يجعل القروض أكثر جاذبية. تم عرض هذه التطورات ذات الصلة بواسطة [20 دقيقة.

تحديات SNB

فيما يتعلق بالمستقبل ، يؤكد رئيس SNB مارتن شليجل على أن قيم التضخم الشهرية تتطور دون أن يلاحظها أحد. في الأشهر المقبلة ، من المتوقع تخفيض سعر الفائدة الرئيسي من 0.25 إلى 0.0 في المائة في اجتماع SNB التالي. ومع ذلك ، هناك خبراء ، مثل Thomas Gitzel من VP Bank ، الذين يفترضون أن SNB سوف يلتزم بالفائدة الصفرية. يتم تعزيز أوجه عدم اليقين هذه في السياسة النقدية من خلال الوضع الحالي في السوق ، بينما يظل التضخم تحت الضغط وهناك تسلق طفيف في الأفق ، يتأثر بالاستثمارات في الاتحاد الأوروبي NZZ.

ما إذا كان يتعين على SNB العودة إلى أسعار الفائدة السلبية في المستقبل القريب لمنع المزيد من الانكماش. في الآونة الأخيرة ، كان التضخم -0.1 في المائة مقارنة بالعام السابق ، وزادت قيمة التضخم الأساسية بنسبة 0.5 في المائة ، مما يزيد من النقاش حول عودة محتملة إلى أسعار الفائدة السلبية. في الوقت نفسه ، لا يزال نمو الناتج المحلي الإجمالي في سويسرا 1.1 في المائة ، مما يشير إلى أساس اقتصادي قوي ، وإن كان في السوق الدولية المتقلبة.