Trumpův návrat: příčina inflace a opožděného snížení úrokových sazeb

Trumpův návrat: příčina inflace a opožděného snížení úrokových sazeb

Očekává se, že inflace vzroste jak ve Spojených státech, tak globálně, pokud nově zvolený americký prezident Donald Trump dodrží své předvolební sliby, včetně snížení daní, přísnější imigrační politiky a zvýšení cel na veškeré dovážené zboží.

Trumpova ekonomická agenda a její důsledky

S republikánskou většinou v americkém Senátu staví Trumpovo historické znovuzvolení, které předpověděla CNN, exprezidenta do silné pozice k realizaci svých potenciálně radikálních ekonomických strategií.

Americké akciové trhy se otevřely výrazně vyšší, což je dáno Trumpovým rozhodujícím vítězstvím. Výnosy státních dluhopisů – neboli tržní úrokové sazby – prudce vzrostly, zatímco americký dolar posílil vůči ostatním hlavním měnám. Stalo se to částečně proto, že obchodníci očekávali vyšší domácí inflaci, a tudíž menší snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému.

Znalecké posudky o inflaci

Trumpova plánovaná ekonomická opatření, včetně deportací imigrantů, všeobecných cel a většího vlivu na Federální rezervní systém, pokud budou plně implementována, by mohla podle Antonia Fatáse, profesora ekonomie na francouzské obchodní škole INSEAD, vést k „výraznému poklesu výkonu americké ekonomiky a prudkému nárůstu inflace“.

Susannah Streeter, vedoucí oddělení peněz a trhů v investiční platformě Hargreaves Lansdown, některé z těchto názorů podpořila. Silnější dolar odráží očekávání, že Trump sníží daně, zvýší cla a silně reguluje imigraci. Všechna tato opatření by mohla být inflační a vést k vyšším úrokovým sazbám v nadcházejících letech.

Vliv dovozních cel

Během kampaně Trump slíbil 10-20% clo na veškeré dovážené zboží – což je dramatický nárůst ze současného průměru 2 %, nebo v mnoha případech nula. Na dovoz z Číny dokonce plánuje clo ve výši minimálně 60 %. Navíc má 100% nebo 200% celní daň na auta z Mexika nebo na produkty společnosti, které přesouvají svou výrobu z USA do Mexika, se uvažuje.

Tyto tarify fungují jako jeden Daň z dovozu, což vytváří tlak jak na spotřebitele, tak na společnosti, které se spoléhají na dovážené suroviny.

Globální dopad cel

„Nyní očekáváme pouze snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému v roce 2025, protože se očekává, že měnová politika zůstane nezměněna až do inflačního šoku z cel,“ napsali analytici Nomury v poznámce.

Negativní dopad Trumpových cel pocítí daleko za hranicemi USA. Pokud američtí obchodní partneři zareagují svými vlastními cly na dovoz z USA, „bude následovat výrazný nárůst globální inflace, zatímco výsledný pokles globálního obchodu bude mít negativní dopad na ekonomický růst,“ uvedli Philip Shaw, hlavní ekonom společnosti Investec, a ekonomka Ellie Hendersonová.

Silnější dolar by také mohl celosvětově zvýšit inflační tlaky. „Pokud dolar poroste, země, které dovážejí zboží za ceny v USD, by také mohly zaznamenat zvýšení cen, které buď musí absorbovat společnosti, nebo jej přenést na zákazníky,“ vysvětlil Streeter.

Rizika pro Čínu a Německo

Analytici trhu z BMI, firmy pro průzkum trhu vlastněné Fitch Solutions, tvrdí, že Mexiko a Kanada jsou v „přímé palbě“, pokud jde o cla, protože jejich ekonomiky jsou silně závislé na exportu do Spojených států.

"Také věříme, že Trump by se mohl rozhodnout uvalit ještě vyšší cla na ekonomiky, které mají velké obchodní přebytky s USA," napsali analytici BMI v poznámce. Mexiko má se svým severním sousedem velký obchodní přebytek a spolu se zeměmi jako Čína, Japonsko, Německo a Jižní Korea „by se mohlo dostat pod tlak, aby zvýšilo poptávku po americkém zboží“.

Mnichovský institut pro ekonomický výzkum Ifo navíc varoval, že němečtí exportéři, pro které jsou Spojené státy největším trhem mimo Evropskou unii, by čelili „vážným ztrátám“, pokud Trump uvalí 20% clo na všechny obchodní partnery. Institut odhaduje, že německý export do USA by v důsledku těchto opatření mohl klesnout zhruba o 15 %. „Ekonomický kurz Donalda Trumpa bude znamenat velké problémy pro Německo a Evropskou unii,“ uvedl institut Ifo.