Mesure de protection de 50 000 milliards de dollars contre Trump

Mesure de protection de 50 000 milliards de dollars contre Trump

Donald Trump revient à la Maison Blanche, mais sans bon nombre des lignes directrices qui étaient en place lors de son premier mandat. De nombreux républicains qui s’étaient auparavant distanciés de Trump se sont convertis ou ont été démis de leurs fonctions. Il est peu probable que son ancien conseiller économique Gary Cohn et d’autres voix qui se sont prononcées contre les droits de douane soient les bienvenus dans la nouvelle administration Trump. L'enquêteur spécial Jack Smith a l'intention de démissionner. De plus, la Cour suprême a des présidents immunité étendue contre les poursuites accordé.

Le rôle de la bourse

Il existe néanmoins une autre force qui pourrait empêcher Trump de poursuivre ses impulsions les plus extrêmes : le marché boursier de 50 000 milliards de dollars. Au cours de son premier mandat, Trump était obsédé par les mouvements du marché et considérait le Dow Jones Industrial Average comme un baromètre en temps réel de son succès. Il tweetait régulièrement sur les plus petites étapes du marché, ce qui contraste radicalement avec l'approche réservée de ses prédécesseurs et successeurs.

Réactions des marchés aux politiques de Trump

Dernièrement, Trump s'est montré « euphorique » face à la hausse initiale du marché après sa victoire éclatante ce mois-ci, ont déclaré des sources à CNN. Un effondrement du marché déclenché par une idée politique de Trump – comme des droits de douane déraisonnablement élevés sur la Chine ou une intervention agressive au sein de la Réserve fédérale – pourrait au moins faire hésiter le président, voire le forcer, à abandonner ses projets.

"Je ne vois pas le Congrès ou les tribunaux limiter l'autorité du président. En fin de compte, seul le marché boursier a une réelle influence sur la façon dont le président conçoit son programme", a déclaré Isaac Boltansky, directeur de l'analyse politique chez BTIG.

Le passé comme leçon

Les investisseurs pourraient réagir très négativement si Trump tentait de renverser le président de la Fed, Jerome Powell, avec qui il entretient des relations compliquées et parfois controversées. Pendant la guerre commerciale de Trump avec la Chine, le marché a chuté à plusieurs reprises, en partie à cause des craintes concernant sa politique commerciale. Par exemple, en décembre 2018 les marchés en ébullition en raison des inquiétudes concernant la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui a laissé Trump avide d’un accord avec le président Xi Jinping.

Les préoccupations économiques et leurs effets

Les économistes ont averti que les droits de douane imposés par Trump sur la Chine et les propositions de droits de douane généraux de 10 à 20 % sur toutes les importations américaines pourraient être inflationnistes. "Donald Trump s'intéresse aux validateurs indépendants. Le plus grand validateur indépendant de son succès est le marché. C'est un mécanisme de vote quotidien", a expliqué Ed Mills, analyste de Washington chez Raymond James. «Cela pourrait constituer un lien potentiel contre des politiques agressives.»

La réaction du marché obligataire

Alors que le marché boursier a d’abord célébré les résultats des élections, ce n’est pas le cas du marché obligataire. La valeur des bons du Trésor a chuté, entraînant une hausse des rendements, en partie à cause des craintes que les politiques de Trump pourraient faire augmenter la dette nationale et stimuler l'inflation. Cela pourrait ralentir la reprise économique aux États-Unis, notamment en raison de la hausse des coûts d’emprunt – tant hypothécaires que prêts aux entreprises.

Résumé

Des rendements obligataires plus élevés peuvent également faire baisser les cours des actions en créant une concurrence pour les obligations qui sont généralement considérées comme ternes et en faisant paraître les actions plus chères en comparaison. Cette évolution a déjà conduit à un recul des marchés boursiers par rapport aux niveaux records. "La hausse soudaine des rendements du Trésor à 10 ans (et les préoccupations associées en matière d'inflation et de déficit) sont quelques-uns des principaux facteurs qui inquiètent les investisseurs en actions", a écrit Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Capital Markets, dans une note aux clients lundi.

Trump a appelé à de nouveaux allègements fiscaux massifs et à une extension complète de la loi fiscale de 2017. Mais le marché obligataire pourrait avoir d’autres projets. Si les investisseurs obligataires se révoltent contre la hausse des déficits budgétaires, cela pourrait à terme compromettre les efforts de Trump au Congrès. « Cela va bientôt se produire sur le marché obligataire », prévient Boltansky. "Les observateurs du marché nous diront s'ils sont disposés à acheter les titres que nous émettons."

Une situation similaire pourrait survenir si les investisseurs et les chefs d’entreprise commençaient à protester contre les projets de Trump d’expulser des millions de travailleurs sans papiers – une décision qui pourrait également alimenter l’inflation. Cependant, on ne sait pas exactement dans quelle mesure la réaction du marché devra être drastique avant que Trump ne s’adapte. "Ce que nous ne savons pas, c'est combien de douleur il est prêt à endurer", a déclaré Boltansky. Peut-être aurons-nous bientôt une réponse.