Ochranné opatření proti Trumpovi ve výši 50 bilionů dolarů

Ochranné opatření proti Trumpovi ve výši 50 bilionů dolarů

Donald Trump se vrací do Bílého domu, ale bez mnoha pokynů, které byly v platnosti během jeho prvního funkčního období. Mnoho republikánů, kteří se dříve od Trumpa distancovali, buď konvertovalo, nebo bylo odvoláno z úřadu. Jeho bývalý ekonomický poradce Gary Cohn a další hlasy, které se vyslovily proti clům, pravděpodobně nebudou v nové Trumpově administrativě vítány. Zvláštní vyšetřovatel Jack Smith hodlá rezignovat. Nejvyšší soud má navíc předsedy rozsáhlá imunita před stíháním uděleno.

Role akciového trhu

Přesto existuje další síla, která by mohla zastavit Trumpa od jeho nejextrémnějších impulsů: akciový trh v hodnotě 50 bilionů dolarů. Během svého prvního funkčního období byl Trump posedlý pohyby trhu a na Dow Jones Industrial Average se díval jako na barometr svého úspěchu v reálném čase. Pravidelně tweetoval i o těch nejmenších milnících na trhu, což je drastický kontrast s rezervovaným přístupem jeho předchůdců a nástupců.

Reakce trhu na Trumpovu politiku

V poslední době byl Trump „euforický“ ohledně počátečního nárůstu trhu po jeho ohromujícím vítězství tento měsíc, uvedly zdroje CNN. Kolaps trhu vyvolaný nápadem Trumpovy politiky – jako jsou nepřiměřeně vysoká cla na Čínu nebo agresivní intervence ve Federálním rezervním systému – by mohl prezidenta přinejmenším přimět k váhání, ne-li přinutit ho, aby se vzdal svých plánů.

"Nevidím, že by Kongres nebo soudy omezovaly prezidentovu autoritu. V konečném důsledku má skutečný vliv na to, jak prezident přemýšlí o své agendě, pouze akciový trh," řekl Isaac Boltansky, ředitel analýzy politik v BTIG.

Minulost jako lekce

Investoři by mohli reagovat velmi negativně, pokud by se Trump pokusil sesadit šéfa Fedu Jeroma Powella, s nímž měl komplikovaný a někdy sporný vztah. Během Trumpovy obchodní války s Čínou trh několikrát klesl, částečně kvůli obavám z jeho obchodní politiky. Například v prosinci 2018 rozbouřené trhy kvůli obavám z obchodní války mezi USA a Čínou, která nechala Trumpa hladovět po dohodě s prezidentem Si Ťin-pchingem.

Ekonomické zájmy a jejich dopady

Ekonomové varovali, že Trumpova cla na Čínu a návrhy na plošná cla ve výši 10 % až 20 % na veškerý dovoz z USA mohou být inflační. "Donald Trump se zajímá o nezávislé validátory. Největším nezávislým validátorem jeho úspěchu je trh. Je to každodenní mechanismus hlasování," vysvětlil Ed Mills, washingtonský analytik Raymond James. "Mohlo by to fungovat jako potenciální pouto proti agresivní politice."

Reakce dluhopisového trhu

Zatímco akciový trh zpočátku slavil výsledky voleb, dluhopisový trh ne. Hodnota státních dluhopisů klesla, což způsobilo růst výnosů, částečně kvůli obavám, že by Trumpova politika mohla zvýšit státní dluh a zvýšit inflaci. To by mohlo zpomalit oživení ekonomiky USA, zejména prostřednictvím rostoucích výpůjčních nákladů – jak hypoték, tak podnikatelských úvěrů.

Shrnutí

Vyšší výnosy dluhopisů mohou také stlačit ceny akcií tím, že poskytují konkurenci dluhopisům, které jsou obvykle považovány za nudné, a akcie se ve srovnání zdají dražší. Tento vývoj již vedl k ústupu z rekordních maxim na akciových trzích. "Náhlý nárůst výnosů 10letých státních dluhopisů (a související obavy z inflace a deficitu) jsou některé z klíčových faktorů znepokojujících akciové investory," napsala v pondělí Lori Calvasina, vedoucí americké akciové strategie v RBC Capital Markets, v poznámce pro klienty.

Trump vyzval k masivním novým daňovým úlevám a plnému rozšíření daňového zákona z roku 2017. Trh s dluhopisy ale může mít jiné plány. Pokud dojde ke vzpouře investorů do dluhopisů proti rostoucím rozpočtovým deficitům, může to nakonec ohrozit Trumpovo úsilí v Kongresu. "To se brzy projeví na dluhopisovém trhu," varuje Boltansky. "Pozorovatelé trhu nám řeknou, zda jsou ochotni koupit cenné papíry, které vydáváme."

Podobná situace by mohla nastat, pokud investoři a obchodní lídři začnou protestovat proti Trumpovým plánům na deportaci milionů pracovníků bez dokladů – krok, který může také podporovat inflaci. Zůstává však nejasné, jak drastická by musela být reakce trhu, než by se Trump přizpůsobil. "Nevíme, kolik bolesti je ochoten snést," řekl Boltansky. Možná se brzy dočkáme odpovědi.