50 biljoner dollar skyddsåtgärd mot Trump

50 biljoner dollar skyddsåtgärd mot Trump

Donald Trump återvänder till Vita huset, men utan många av de riktlinjer som fanns under hans första mandatperiod. Många republikaner som tidigare tagit avstånd från Trump har antingen konverterat eller röstats bort. Hans tidigare ekonomiska rådgivare Gary Cohn och andra röster som har uttalat sig mot tullar kommer sannolikt inte att vara välkomna i den nya Trump-administrationen. Den särskilda utredaren Jack Smith har för avsikt att avgå. Dessutom har Högsta domstolen presidenter omfattande immunitet mot åtal beviljas.

Aktiemarknadens roll

Ändå finns det en annan kraft som kan stoppa Trump från hans mest extrema impulser: börsen på 50 biljoner dollar. Under sin första mandatperiod var Trump besatt av marknadens rörelser och såg Dow Jones Industrial Average som en realtidsbarometer för hans framgång. Han twittrade regelbundet om även de minsta marknadsmilstolpar, en drastisk kontrast till hans föregångares och efterträdares reserverade tillvägagångssätt.

Marknadens reaktioner på Trumps politik

På sistone har Trump varit "euforisk" över marknadens första uppgång efter hans fantastiska seger denna månad, sa källor till CNN. En marknadskollaps utlöst av en Trump-politisk idé – som orimligt höga tullar på Kina eller aggressivt ingripande i Federal Reserve – kan åtminstone få presidenten att tveka, om inte tvinga honom, att överge sina planer.

"Jag ser inte att kongressen eller domstolarna begränsar presidentens auktoritet. I slutändan är det bara aktiemarknaden som har något verkligt inflytande på hur presidenten tänker om sin agenda", säger Isaac Boltansky, chef för policyanalys på BTIG.

Det förflutna som en läxa

Investerare kan reagera mycket negativt om Trump försöker avsätta Fed-ordföranden Jerome Powell, som han har haft en komplicerad och ibland kontroversiell relation med. Under Trumps handelskrig med Kina föll marknaden flera gånger, bland annat på grund av rädsla för hans handelspolitik. Till exempel i december 2018 marknaderna i turbulens på grund av oro över handelskriget mellan USA och Kina, som gjorde att Trump var hungrig efter ett avtal med president Xi Jinping.

Ekonomiska problem och deras effekter

Ekonomer har varnat för att Trumps tullar på Kina och förslag om allmänna tullar på 10% till 20% på all amerikansk import kan vara inflationsdrivande. "Donald Trump är intresserad av oberoende validerare. Den största oberoende validatorn av hans framgång är marknaden. Det är en daglig röstningsmekanism", förklarade Ed Mills, Washington-analytiker på Raymond James. "Det kan fungera som ett potentiellt band mot aggressiv politik."

Obligationsmarknadens reaktion

Medan aktiemarknaden till en början firade valresultatet gjorde inte obligationsmarknaden det. Statsobligationer sjönk i värde, vilket fick räntorna att stiga, delvis på grund av oro för att Trumps politik skulle kunna driva upp statsskulden och öka inflationen. Detta kan bromsa den amerikanska ekonomiska återhämtningen, särskilt genom stigande lånekostnader - både bolån och företagslån.

Sammanfattning

Högre obligationsräntor kan också sänka aktiekurserna genom att ge konkurrens till obligationer som vanligtvis anses vara tråkiga och få aktier att verka dyrare i jämförelse. Denna utveckling har redan lett till en reträtt från rekordnivåer på börserna. "Den plötsliga ökningen av 10-åriga statsräntor (och tillhörande oro för inflation och underskott) är några av nyckelfaktorerna som oroar aktieinvesterare", skrev Lori Calvasina, chef för USA:s aktiestrategi på RBC Capital Markets, i ett meddelande till sina kunder på måndagen.

Trump har efterlyst massiva nya skattelättnader och en fullständig förlängning av 2017 års skattelag. Men obligationsmarknaden kan ha andra planer. Om det blir ett uppror från obligationsinvesterare mot stigande budgetunderskott kan det i slutändan äventyra Trumps ansträngningar i kongressen. "Detta kommer snart att spela ut på obligationsmarknaden", varnar Boltansky. "Marknadsobservatörerna kommer att berätta för oss om de är villiga att köpa de värdepapper vi ger ut."

En liknande situation kan uppstå om investerare och företagsledare börjar protestera mot Trumps planer på att utvisa miljontals papperslösa arbetare – ett drag som kan också driva på inflationen. Det är dock fortfarande oklart hur drastisk marknadsreaktionen skulle behöva vara innan Trump skulle anpassa sig. "Vad vi inte vet är hur mycket smärta han är villig att utstå," sa Boltansky. Vi kanske får ett svar snart.