50 bilijonov dolarjev vreden zaščitni ukrep proti Trumpu

50 bilijonov dolarjev vreden zaščitni ukrep proti Trumpu

Donald Trump se vrača v Belo hišo, a brez mnogih smernic, ki so veljale v njegovem prvem mandatu. Številni republikanci, ki so se pred tem distancirali od Trumpa, so se spreobrnili ali pa so bili izvoljeni s položaja. Njegov nekdanji gospodarski svetovalec Gary Cohn in drugi glasovi, ki so govorili proti carinam, verjetno ne bodo dobrodošli v novi Trumpovi administraciji. Posebni preiskovalec Jack Smith namerava odstopiti. Poleg tega ima vrhovno sodišče predsednike obsežno imuniteto pred pregonom odobreno.

Vloga borznega trga

Kljub temu obstaja še ena sila, ki bi Trumpa lahko ustavila pri njegovih najbolj skrajnih vzgibih: 50 bilijonov dolarjev vreden delniški trg. Med svojim prvim mandatom je bil Trump obseden z gibanjem trga in je na industrijsko povprečje Dow Jones gledal kot na barometer svojega uspeha v realnem času. Redno je tvital tudi o najmanjših tržnih mejnikih, kar je drastično nasprotje zadržanemu pristopu njegovih predhodnikov in naslednika.

Reakcije trga na Trumpovo politiko

V zadnjem času je bil Trump "evforičen" zaradi začetnega porasta trga po njegovi osupljivi zmagi ta mesec, so povedali viri za CNN. Zlom trga, ki bi ga sprožila ideja Trumpove politike – kot so nerazumno visoke carine za Kitajsko ali agresivno posredovanje v Federal Reserve – bi lahko predsednika vsaj okleval, če že ne prisilil, da opusti svoje načrte.

"Ne vidim, da bi kongres ali sodišča omejevala predsednikovo avtoriteto. Navsezadnje ima samo borza kakršen koli resničen vpliv na to, kako predsednik razmišlja o svojem načrtu," je dejal Isaac Boltansky, direktor politične analize pri BTIG.

Preteklost kot lekcija

Vlagatelji bi se lahko odzvali zelo negativno, če bi Trump poskušal odstaviti predsednika Feda Jeroma Powella, s katerim je imel zapleten in včasih sporen odnos. Med Trumpovo trgovinsko vojno s Kitajsko je trg večkrat upadel, deloma zaradi strahu glede njegove trgovinske politike. Na primer, decembra 2018 trgi v nemiru zaradi zaskrbljenosti glede ameriško-kitajske trgovinske vojne, zaradi katere je Trump lačen dogovora s predsednikom Xi Jinpingom.

Gospodarski problemi in njihovi učinki

Ekonomisti so opozorili, da bi lahko bile Trumpove carine na Kitajsko in predlogi za splošne tarife od 10 % do 20 % na ves uvoz iz ZDA inflacijski. "Donalda Trumpa zanimajo neodvisni validatorji. Največji neodvisni validator njegovega uspeha je trg. Je vsakodnevni mehanizem glasovanja," je pojasnil Ed Mills, washingtonski analitik pri Raymond James. "Lahko bi deloval kot potencialna vez proti agresivnim politikam."

Odziv trga obveznic

Medtem ko je borza sprva slavila rezultate volitev, trg obveznic ne. Vrednost zakladnih obveznic je padla, kar je povzročilo dvig donosnosti, deloma zaradi skrbi, da bi Trumpova politika lahko povečala državni dolg in povečala inflacijo. To bi lahko upočasnilo gospodarsko okrevanje ZDA, zlasti zaradi naraščajočih stroškov izposojanja – tako hipotek kot poslovnih posojil.

Povzetek

Višji donosi obveznic lahko tudi znižajo cene delnic, saj zagotavljajo konkurenco obveznicam, ki običajno veljajo za dolgočasne in zaradi katerih se delnice v primerjavi z njimi zdijo dražje. Ta razvoj je že privedel do umika z rekordnih vrednosti na delniških trgih. "Nenadna rast donosov 10-letne zakladnice (in s tem povezane skrbi glede inflacije in primanjkljaja) so nekateri od ključnih dejavnikov, ki skrbijo vlagatelje v delniški kapital," je v ponedeljkovem sporočilu strankam zapisala Lori Calvasina, vodja ameriške delniške strategije pri RBC Capital Markets.

Trump je pozval k velikim novim davčnim olajšavam in popolni razširitvi davčnega zakona iz leta 2017. Vendar ima trg obveznic morda druge načrte. Če pride do upora vlagateljev v obveznice proti naraščajočim proračunskim primanjkljajem, bi to lahko na koncu ogrozilo Trumpova prizadevanja v kongresu. "To se bo kmalu pokazalo na trgu obveznic," opozarja Boltansky. "Opazovalci trga nam bodo povedali, ali so pripravljeni kupiti vrednostne papirje, ki jih izdamo."

Podobna situacija bi se lahko zgodila, če bi vlagatelji in voditelji podjetij začeli protestirati proti Trumpovim načrtom o deportaciji milijonov delavcev brez dokumentov – poteza, ki lahko spodbudi tudi inflacijo. Vendar pa ostaja nejasno, kako drastičen bi moral biti odziv trga, preden bi se Trump prilagodil. "Ne vemo, koliko bolečine je pripravljen prestati," je dejal Boltansky. Mogoče bomo kmalu dobili odgovor.