Medida de proteção de US$ 50 trilhões contra Trump

Medida de proteção de US$ 50 trilhões contra Trump

Donald Trump regressa à Casa Branca, mas sem muitas das diretrizes que vigoraram durante o seu primeiro mandato. Muitos republicanos que anteriormente se distanciaram de Trump converteram-se ou foram destituídos do cargo. O seu antigo conselheiro económico, Gary Cohn, e outras vozes que se manifestaram contra as tarifas provavelmente não serão bem-vindas na nova administração Trump. O investigador especial Jack Smith pretende renunciar. Além disso, o Supremo Tribunal tem presidentes ampla imunidade de acusação garantido.

O papel do mercado de ações

Ainda assim, há outra força que poderá impedir Trump de concretizar os seus impulsos mais extremos: o mercado de ações de 50 biliões de dólares. Durante o seu primeiro mandato, Trump ficou obcecado com os movimentos do mercado e viu o Dow Jones Industrial Average como um barómetro em tempo real do seu sucesso. Ele tuitava regularmente até mesmo sobre os menores marcos do mercado, um contraste drástico com a abordagem reservada de seus antecessores e sucessores.

Reações do mercado às políticas de Trump

Ultimamente, Trump tem estado “eufórico” com o aumento inicial do mercado após a sua impressionante vitória este mês, disseram fontes à CNN. Um colapso do mercado desencadeado por uma ideia política de Trump - como tarifas excessivamente elevadas sobre a China ou uma intervenção agressiva na Reserva Federal - poderia pelo menos tornar o presidente hesitante, se não forçá-lo, a abandonar os seus planos.

“Não vejo o Congresso ou os tribunais limitando a autoridade do presidente. Em última análise, apenas o mercado de ações tem alguma influência real sobre a forma como o presidente pensa sobre a sua agenda”, disse Isaac Boltansky, diretor de análise política da BTIG.

O passado como lição

Os investidores poderão reagir de forma muito negativa se Trump tentar destituir o presidente da Fed, Jerome Powell, com quem teve uma relação complicada e por vezes controversa. Durante a guerra comercial de Trump com a China, o mercado caiu várias vezes, em parte devido aos receios sobre as suas políticas comerciais. Por exemplo, em dezembro de 2018 os mercados em turbulência devido às preocupações com a guerra comercial entre os EUA e a China, que deixou Trump ávido por um acordo com o presidente Xi Jinping.

Preocupações econômicas e seus efeitos

Os economistas alertaram que as tarifas de Trump sobre a China e as propostas de tarifas gerais de 10% a 20% sobre todas as importações dos EUA poderiam ser inflacionárias. "Donald Trump está interessado em validadores independentes. O maior validador independente do seu sucesso é o mercado. É um mecanismo de votação diário", explicou Ed Mills, analista de Washington da Raymond James. “Isso poderia funcionar como um vínculo potencial contra políticas agressivas.”

A reação do mercado de títulos

Embora o mercado de ações inicialmente tenha comemorado os resultados eleitorais, o mercado de títulos não o fez. Os títulos do Tesouro caíram em valor, fazendo com que os rendimentos subissem, em parte devido às preocupações de que as políticas de Trump pudessem aumentar a dívida nacional e impulsionar a inflação. Isto poderá abrandar a recuperação económica dos EUA, especialmente através do aumento dos custos dos empréstimos – tanto hipotecas como empréstimos comerciais.

Resumo

Os rendimentos mais elevados dos títulos também podem deprimir os preços das ações, proporcionando concorrência a títulos que são normalmente considerados monótonos e fazendo com que as ações pareçam mais caras em comparação. Esta evolução já levou a um recuo dos máximos históricos nos mercados bolsistas. “O aumento repentino nos rendimentos do Tesouro de 10 anos (e as preocupações associadas à inflação e ao déficit) são alguns dos principais fatores que preocupam os investidores em ações”, escreveu Lori Calvasina, chefe de estratégia de ações dos EUA na RBC Capital Markets, em nota aos clientes na segunda-feira.

Trump apelou a novas reduções fiscais massivas e a uma extensão total da lei fiscal de 2017. Mas o mercado obrigacionista pode ter outros planos. Se houver uma rebelião dos investidores em obrigações contra os crescentes défices orçamentais, isso poderá, em última análise, pôr em perigo os esforços de Trump no Congresso. “Isto irá em breve afetar o mercado obrigacionista”, alerta Boltansky. “Os observadores do mercado nos dirão se estão dispostos a comprar os títulos que emitimos.”

Uma situação semelhante poderia surgir se investidores e líderes empresariais começassem a protestar contra os planos de Trump de deportar milhões de trabalhadores indocumentados – uma medida que também pode alimentar a inflação. No entanto, ainda não está claro quão drástica teria de ser a reacção do mercado antes de Trump se adaptar. “O que não sabemos é quanta dor ele está disposto a suportar”, disse Boltansky. Talvez tenhamos uma resposta em breve.