Medida de protección de 50 billones de dólares contra Trump

Medida de protección de 50 billones de dólares contra Trump

Donald Trump regresa a la Casa Blanca, pero sin muchas de las pautas que se implementaron durante su primer mandato. Muchos republicanos que anteriormente se distanciaron de Trump se han convertido o han sido destituidos. Es poco probable que su exasesor económico Gary Cohn y otras voces que se han pronunciado en contra de los aranceles sean bienvenidos en la nueva administración Trump. El investigador especial Jack Smith tiene intención de dimitir. Además, la Corte Suprema tiene presidentes amplia inmunidad procesal otorgada.

El papel del mercado de valores

Aún así, hay otra fuerza que podría frenar a Trump de sus impulsos más extremos: el mercado de valores de 50 billones de dólares. Durante su primer mandato, Trump estuvo obsesionado con los movimientos del mercado y consideró el Dow Jones Industrial Average como un barómetro en tiempo real de su éxito. Regularmente tuiteaba incluso sobre los hitos más pequeños del mercado, en drástico contraste con el enfoque reservado de sus predecesores y sucesores.

Reacciones del mercado a las políticas de Trump

Últimamente, Trump se ha mostrado "eufórico" por el aumento inicial del mercado tras su sorprendente victoria este mes, dijeron fuentes a CNN. Un colapso del mercado provocado por una idea política de Trump -como aranceles irrazonablemente altos a China o una intervención agresiva en la Reserva Federal- podría al menos hacer que el presidente dude, si no obligarlo, a abandonar sus planes.

"No veo que el Congreso o los tribunales limiten la autoridad del presidente. En última instancia, sólo el mercado de valores tiene alguna influencia real en cómo el presidente piensa acerca de su agenda", dijo Isaac Boltansky, director de análisis de políticas de BTIG.

El pasado como lección

Los inversores podrían reaccionar muy negativamente si Trump intenta derrocar al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, con quien ha tenido una relación complicada y a veces polémica. Durante la guerra comercial de Trump con China, el mercado cayó varias veces, en parte debido a los temores sobre sus políticas comerciales. Por ejemplo, en diciembre de 2018 los mercados en turbulencia debido a las preocupaciones sobre la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que dejó a Trump ansioso por llegar a un acuerdo con el presidente Xi Jinping.

Preocupaciones económicas y sus efectos.

Los economistas han advertido que los aranceles de Trump sobre China y las propuestas de aranceles generales del 10% al 20% sobre todas las importaciones estadounidenses podrían ser inflacionarios. "Donald Trump está interesado en validadores independientes. El mayor validador independiente de su éxito es el mercado. Es un mecanismo de votación diario", explicó Ed Mills, analista de Raymond James en Washington. "Podría actuar como un vínculo potencial contra políticas agresivas".

La reacción del mercado de bonos

Mientras que el mercado de valores celebró inicialmente los resultados electorales, el mercado de bonos no. Los bonos del Tesoro cayeron de valor, lo que provocó que los rendimientos aumentaran, en parte debido a la preocupación de que las políticas de Trump pudieran aumentar la deuda nacional y aumentar la inflación. Esto podría desacelerar la recuperación económica de Estados Unidos, particularmente a través del aumento de los costos de endeudamiento, tanto hipotecarios como préstamos comerciales.

Resumen

Los mayores rendimientos de los bonos también pueden deprimir los precios de las acciones al crear competencia para los bonos que normalmente se consideran aburridos y hacer que las acciones parezcan más caras en comparación. Esta evolución ya ha provocado una retirada de los máximos históricos en los mercados bursátiles. “El repentino aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años (y las preocupaciones asociadas a la inflación y el déficit) son algunos de los factores clave que preocupan a los inversores en acciones”, escribió Lori Calvasina, jefa de estrategia de acciones estadounidenses en RBC Capital Markets, en una nota a sus clientes el lunes.

Trump ha pedido nuevas exenciones fiscales masivas y una extensión total de la ley fiscal de 2017. Pero el mercado de bonos puede tener otros planes. Si hay una rebelión de los inversores en bonos contra los crecientes déficits presupuestarios, en última instancia podría poner en peligro los esfuerzos de Trump en el Congreso. “Esto pronto se reflejará en el mercado de bonos”, advierte Boltansky. "Los observadores del mercado nos dirán si están dispuestos a comprar los valores que emitimos".

Una situación similar podría surgir si los inversionistas y líderes empresariales comienzan a protestar por los planes de Trump de deportar a millones de trabajadores indocumentados, una medida que también podría alimentar la inflación. Sin embargo, aún no está claro cuán drástica tendría que ser la reacción del mercado antes de que Trump se adapte. "Lo que no sabemos es cuánto dolor está dispuesto a soportar", dijo Boltansky. Quizás tengamos una respuesta pronto.