إجراءات حماية بقيمة 50 تريليون دولار ضد ترامب

إجراءات حماية بقيمة 50 تريليون دولار ضد ترامب

يعود دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، ولكن من دون العديد من المبادئ التوجيهية التي كانت مطبقة خلال فترة ولايته الأولى. العديد من الجمهوريين الذين نأوا بأنفسهم في السابق عن ترامب إما تحولوا أو خرجوا من مناصبهم. ومن غير المرجح أن يكون مستشاره الاقتصادي السابق غاري كوهن وغيره من الأصوات التي تحدثت ضد الرسوم الجمركية موضع ترحيب في إدارة ترامب الجديدة. المحقق الخاص جاك سميث يعتزم الاستقالة. وبالإضافة إلى ذلك، لدى المحكمة العليا رؤساء حصانة واسعة النطاق من الملاحقة القضائية ممنوح.

دور سوق الأوراق المالية

ومع ذلك، هناك قوة أخرى يمكن أن تمنع ترامب من دوافعه الأكثر تطرفا: سوق الأوراق المالية التي تبلغ قيمتها 50 تريليون دولار. خلال فترة ولايته الأولى، كان ترامب مهووسًا بتحركات السوق وكان ينظر إلى مؤشر داو جونز الصناعي باعتباره مقياسًا حقيقيًا لنجاحه. وكان يغرد بانتظام حتى عن أصغر معالم السوق، وهو ما يمثل تناقضًا جذريًا مع النهج المتحفظ الذي اتبعه أسلافه وخليفته.

ردود فعل السوق على سياسات ترامب

وقالت مصادر لشبكة CNN، إن ترامب كان "مبتهجًا" مؤخرًا بشأن الارتفاع الأولي للسوق بعد فوزه المذهل هذا الشهر. إن انهيار السوق الناجم عن فكرة سياسة ترامب - مثل الرسوم الجمركية المرتفعة بشكل غير معقول على الصين أو التدخل العدواني في بنك الاحتياطي الفيدرالي - يمكن أن يجعل الرئيس مترددا على الأقل، إن لم يكن يجبره، على التخلي عن خططه.

وقال إسحاق بولتانسكي، مدير تحليل السياسات في BTIG: "لا أرى أن الكونجرس أو المحاكم تحد من سلطة الرئيس. في نهاية المطاف، سوق الأوراق المالية فقط هي التي لها أي تأثير حقيقي على كيفية تفكير الرئيس في أجندته".

الماضي كدرس

وقد يكون رد فعل المستثمرين سلبيا للغاية إذا حاول ترامب إقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي كانت تربطه به علاقة معقدة ومثيرة للجدل في بعض الأحيان. خلال حرب ترامب التجارية مع الصين، تراجعت السوق عدة مرات، ويرجع ذلك جزئيا إلى المخاوف بشأن سياساته التجارية. على سبيل المثال، في ديسمبر 2018 الأسواق في حالة اضطراب بسبب المخاوف بشأن الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، والتي تركت ترامب متعطشا للتوصل إلى اتفاق مع الرئيس شي جين بينغ.

المخاوف الاقتصادية وآثارها

وحذر الاقتصاديون من أن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على الصين ومقترحات التعريفات الشاملة بنسبة 10% إلى 20% على جميع الواردات الأمريكية قد تكون تضخمية. وأوضح إد ميلز، محلل شؤون واشنطن في ريموند جيمس، أن "دونالد ترامب مهتم بالمدققين المستقلين. وأكبر مدقق مستقل لنجاحه هو السوق. إنها آلية تصويت يومية". "يمكن أن يكون بمثابة سند محتمل ضد السياسات العدوانية."

رد فعل سوق السندات

وفي حين احتفلت سوق الأسهم في البداية بنتائج الانتخابات، فإن سوق السندات لم تفعل ذلك. وانخفضت قيمة سندات الخزانة، مما أدى إلى ارتفاع العائدات، ويرجع ذلك جزئيا إلى المخاوف من أن سياسات ترامب يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع الدين الوطني وزيادة التضخم. وقد يؤدي هذا إلى إبطاء التعافي الاقتصادي في الولايات المتحدة، خاصة من خلال ارتفاع تكاليف الاقتراض – سواء القروض العقارية أو القروض التجارية.

ملخص

يمكن أن تؤدي عوائد السندات المرتفعة أيضًا إلى انخفاض أسعار الأسهم من خلال توفير المنافسة على السندات التي تعتبر عادةً مملة وجعل الأسهم تبدو أكثر تكلفة بالمقارنة. وقد أدى هذا التطور بالفعل إلى التراجع عن المستويات القياسية التي سجلتها أسواق الأسهم. وكتب لوري كالفاسينا، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets، في مذكرة للعملاء يوم الاثنين: "إن الارتفاع المفاجئ في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات (وما يرتبط بها من مخاوف التضخم والعجز) هي بعض العوامل الرئيسية التي تقلق مستثمري الأسهم".

ودعا ترامب إلى إعفاءات ضريبية جديدة ضخمة وتمديد كامل لقانون الضرائب لعام 2017. لكن سوق السندات قد يكون لديه خطط أخرى. وإذا كان هناك تمرد من جانب مستثمري السندات ضد العجز المتزايد في الميزانية، فقد يؤدي ذلك في نهاية المطاف إلى تعريض جهود ترامب في الكونجرس للخطر. ويحذر بولتانسكي من أن "هذا سوف يظهر قريباً في سوق السندات". "سيخبرنا مراقبو السوق ما إذا كانوا على استعداد لشراء الأوراق المالية التي نصدرها."

وقد ينشأ موقف مماثل إذا بدأ المستثمرون وقادة الأعمال في الاحتجاج على خطط ترامب لترحيل الملايين من العمال غير المسجلين - وهي الخطوة التي ستؤدي إلى تفاقم الوضع. ويمكن أيضا أن يغذي التضخم. ومع ذلك، لا يزال من غير الواضح مدى جذرية رد فعل السوق قبل أن يتكيف ترامب. قال بولتانسكي: “ما لا نعرفه هو مقدار الألم الذي يرغب في تحمله”. ربما سيكون لدينا الجواب قريبا.