Ochranné opatrenie proti Trumpovi vo výške 50 biliónov dolárov

Ochranné opatrenie proti Trumpovi vo výške 50 biliónov dolárov

Donald Trump sa vracia do Bieleho domu, no bez mnohých usmernení, ktoré platili počas jeho prvého funkčného obdobia. Mnohí republikáni, ktorí sa predtým od Trumpa dištancovali, buď konvertovali, alebo boli odvolaní z úradu. Jeho bývalý ekonomický poradca Gary Cohn a ďalšie hlasy, ktoré sa vyslovili proti clám, pravdepodobne nebudú v novej Trumpovej administratíve vítané. Špeciálny vyšetrovateľ Jack Smith má v úmysle odstúpiť. Okrem toho má najvyšší súd predsedov rozsiahlu imunitu voči trestnému stíhaniu udelené.

Úloha akciového trhu

Napriek tomu existuje ďalšia sila, ktorá by mohla zastaviť Trumpa od jeho najextrémnejších impulzov: akciový trh v hodnote 50 biliónov dolárov. Počas svojho prvého funkčného obdobia bol Trump posadnutý pohybmi na trhu a považoval Dow Jones Industrial Average za barometer svojho úspechu v reálnom čase. Pravidelne tweetoval aj o tých najmenších míľnikoch na trhu, čo je v drastickom kontraste s rezervovaným prístupom jeho predchodcov a nástupcov.

Reakcie trhu na Trumpovu politiku

V poslednom čase bol Trump „euforický“ z počiatočného nárastu trhu po jeho ohromujúcom víťazstve tento mesiac, uviedli zdroje CNN. Kolaps trhu vyvolaný nápadom Trumpovej politiky – ako napríklad neprimerane vysoké clá na Čínu alebo agresívny zásah do Federálneho rezervného systému – by mohol prezidenta prinajmenšom prinútiť, aby váhal, ak ho dokonca neprinútil, aby sa vzdal svojich plánov.

"Nevidím, že by Kongres alebo súdy obmedzovali prezidentovu autoritu. V konečnom dôsledku iba akciový trh má skutočný vplyv na to, ako prezident premýšľa o svojej agende," povedal Isaac Boltansky, riaditeľ analýzy politiky v BTIG.

Minulosť ako lekcia

Investori by mohli reagovať veľmi negatívne, ak by sa Trump pokúsil zosadiť šéfa Fedu Jeromea Powella, s ktorým mal komplikovaný a niekedy sporný vzťah. Počas Trumpovej obchodnej vojny s Čínou trh niekoľkokrát klesol, čiastočne kvôli obavám z jeho obchodnej politiky. Napríklad v decembri 2018 nepokojné trhy kvôli obavám z obchodnej vojny medzi USA a Čínou, po ktorej bol Trump hladný po dohode s prezidentom Si Ťin-pchingom.

Ekonomické problémy a ich dôsledky

Ekonómovia varovali, že Trumpove clá na Čínu a návrhy na plošné clá vo výške 10 % až 20 % na všetok dovoz z USA môžu byť inflačné. "Donald Trump sa zaujíma o nezávislých overovateľov. Najväčším nezávislým overovateľom jeho úspechu je trh. Je to každodenný mechanizmus hlasovania," vysvetlil Ed Mills, washingtonský analytik Raymond James. "Mohlo by to pôsobiť ako potenciálne puto proti agresívnej politike."

Reakcia dlhopisového trhu

Kým akciový trh spočiatku výsledky volieb oslavoval, dlhopisový trh nie. Hodnota štátnych dlhopisov klesla, čo spôsobilo nárast výnosov, čiastočne kvôli obavám, že Trumpova politika by mohla zvýšiť štátny dlh a zvýšiť infláciu. To by mohlo spomaliť oživenie ekonomiky USA, najmä prostredníctvom rastúcich nákladov na pôžičky – hypotéky aj podnikateľské úvery.

Zhrnutie

Vyššie výnosy dlhopisov môžu tiež stlačiť ceny akcií tým, že poskytnú konkurenciu dlhopisom, ktoré sa zvyčajne považujú za nudné, a akcie sa v porovnaní s nimi zdajú drahšie. Tento vývoj už viedol k ústupu z rekordných maxím na akciových trhoch. „Náhly nárast 10-ročných výnosov zo štátnych dlhopisov (a súvisiace obavy z inflácie a deficitu) sú niektoré z kľúčových faktorov znepokojujúcich akciových investorov,“ napísala v pondelok Lori Calvasina, šéfka stratégie akcií v USA v RBC Capital Markets, v poznámke pre klientov.

Trump vyzval na masívne nové daňové úľavy a úplné rozšírenie daňového zákona z roku 2017. No dlhopisový trh môže mať iné plány. Ak dôjde k rebélii dlhopisových investorov proti rastúcim rozpočtovým deficitom, môže to v konečnom dôsledku ohroziť Trumpove snahy v Kongrese. "Toto sa čoskoro prejaví na dlhopisovom trhu," varuje Boltansky. "Pozorovatelia trhu nám povedia, či sú ochotní kúpiť cenné papiere, ktoré vydávame."

Podobná situácia by mohla nastať, ak by investori a obchodní lídri začali protestovať proti Trumpovým plánom deportovať milióny pracovníkov bez dokladov. môže tiež podporiť infláciu. Zostáva však nejasné, aká drastická by musela byť reakcia trhu, kým by sa Trump prispôsobil. "Nevieme, koľko bolesti je ochotný vydržať," povedal Boltansky. Možno sa čoskoro dočkáme odpovede.