Deflation in der Schweiz: Ist die SNB in der Zinsfalle?

Schweiz, Land - Die Inflation in der Schweiz hat im Mai 2025 einen historisch negativen Wert von minus 0,1 Prozent erreicht, was den ersten negativen Inflationswert seit März 2021 darstellt. Bereits im April 2025 betrug die Inflation 0,0 Prozent, und die Entwicklung ist auf sinkende Energiepreise sowie eine nachlassende Mietinflation zurückzuführen. Der höchste Inflationswert seit der Corona-Pandemie wurde im Sommer 2022 mit 3,5 Prozent verzeichnet, während die Inflation seit September 2024 konstant unter 1 Prozent liegt. Experten prognostizieren für das laufende Jahr eine durchschnittliche Teuerung von 0,2 bis 0,3 Prozent. ZKB-Experte David Marmet erwartet sogar eine leicht negative Teuerung in den kommenden Monaten. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) sieht sich damit einer Herausforderung gegenüber, da Deflation die Nachfrage gefährden kann, wie vol.at berichtet.

Die SNB hat kürzlich den Leitzins um 25 Basispunkte auf 0,25 Prozent gesenkt, eine Entscheidung, die ab Freitag in Kraft tritt. Diese Zinssenkung kam in einem Kontext, in dem die Inflation seit dem letzten Zinsentscheid von 0,7 Prozent auf 0,3 Prozent gefallen ist. Der Franken blieb stabil gegenüber dem Euro, da die Zinssenkung bereits erwartet wurde. In einem moderaten wirtschaftlichen Klima sieht die SNB zunehmend Abwärtsrisiken für die Inflation, was ihre Entscheidung, den Leitzins zu senken, beeinflusste. Experten hatten mit einer solchen Zinssenkung gerechnet, was sich als positiv für Hypothekennehmer erweisen könnte, da die sinkenden Zinssätze Kredite attraktiver machen. Diese relevanten Entwicklungen wurden von 20 Minuten aufgezeigt.

Herausforderungen für die SNB

Im Hinblick auf die Zukunft betont SNB-Präsident Martin Schlegel, dass unbemerkt bleiben soll, wie sich die monatlichen Inflationswerte entwickeln. In den kommenden Monaten wird eine weitere Senkung des Leitzinses von 0,25 auf 0,0 Prozent bei der nächsten SNB-Sitzung erwartet. Dennoch gibt es Experten, wie Thomas Gitzel von der VP-Bank, die davon ausgehen, dass die SNB an den Nullzinsen festhalten wird. Diese Unsicherheiten in der Geldpolitik werden durch die aktuelle Lage auf dem Markt weiter verstärkt, während die Inflation weiterhin unter Druck bleibt und leichte Anstiege in Sicht sind, beeinflusst durch Investitionen in der EU, wie von NZZ prognostiziert wird.

Analysten fragen sich, ob die SNB in naher Zukunft zu Negativzinsen zurückkehren muss, um eine weitere Deflation zu verhindern. Zuletzt lag die Inflation bei –0,1 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, und der Kerninflationswert stieg um 0,5 Prozent, was die Diskussion über eine mögliche Rückkehr zu negativen Zinssätzen anfacht. Gleichzeitig bleibt das Wachstum des Bruttoinlandprodukts in der Schweiz bei 1,1 Prozent, was auf eine insgesamt solide wirtschaftliche Basis hindeutet, wenn auch auf einem schwankenden internationalen Markt.