Präsident Donald Trump und seine Berater haben erklärt, dass es schon immer so geplant war: Die Welt mit astronomisch hohen Zöllen zu erschrecken, damit sich Länder an den Verhandlungstisch bewegen, und – mit Ausnahme von China – von den drakonischsten Handelsbarrieren abzurücken, während Amerika neue Handelsabkommen weltweit aushandelt.
Trumps 90-tägige Zolllorre
Die 90-tägige Pause von Trumps „reziproken“ Zöllen, die eigentlich niemals reziprok waren, gibt seiner Administration nur drei Monate Zeit, um enorm komplexe Handelsabkommen mit Dutzenden von Ländern abzuschließen, die angeblich bereit sind, zu verhandeln.
Marktentwicklungen und Börsenschwankungen
Die Finanzmärkte glauben dem nicht. Aktien haben stark geschwankt, während die Volatilität gestiegen ist. Auch andere Märkte, einschließlich Öl, Anleihen und des Dollars, senden eine klare Botschaft der tiefen Skepsis, dass Trump dies bewältigen kann.
Nach einem weiteren abrupter Rückgang am Donnerstag zeigten sich die Aktienfutures vorerst stabil und verzeichneten moderate Gewinne. Am Freitag stiegen die Dow-Futures um 115 Punkte, was einem Plus von 0,2% entspricht. Die S&P 500-Futures legten um 0,3% zu und die Nasdaq-Futures waren um 0,4% höher. Allerdings handeln Aktienmarkinvestoren auf der Kippe, und jede Ankündigung von der Trump-Administration bezüglich Zöllen hat das Potenzial, die Aktien in die Höhe zu treiben oder abzustürzen. Beispielsweise stürzten die Aktien am Donnerstag ab, nachdem die Trump-Administration die Berechnungen, die für den massiven Zoll von 145 % auf China verwendet wurden, präzisiert hatte. Der Markt hatte geglaubt, der Zoll betrage 125 %. Der Dow fiel stark, an einem Punkt um mehr als 2.000 Punkte.
Anomalien im Anleihemarkt
Der Anleihemarkt verhält sich seltsam. In der Regel würden Sie erwarten, dass die Anleihepreise in Zeiten der Unruhe steigen. US-Staatsanleihen gelten historisch als die sichersten aller Anlageformen, unterstützt durch das uneingeschränkte Vertrauen der US-Regierung. Doch die Anleihen steigen nicht – sie fallen.
Das liegt vor allem daran, dass Investoren das Vertrauen in die US-Handelspolitik verloren haben und befürchten, dass Amerika schlimmer betroffen sein könnte als die Länder, die Trumps Zollpolitik ins Visier nimmt. Wie JPMorgan-CEO Jamie Dimon in seinem Jahresbrief an die Aktionäre formulierte, gefährdet Trumps „America First“-Politik die Beziehung zu seinen wichtigsten Partnern und den besonderen Status des Landes in der Welt.
Preisentwicklung am Ölmarkt
Der Ölmarkt handelt, als ob wir in eine Rezession steuern würden. Die Preise sind in den letzten Wochen gesunken, da Investoren fürchten, dass Trumps Handelspolitik die Nachfrage nach Reisen, Versand und Transport – alles Bereiche, die Treibstoff benötigen – beeinträchtigen könnte. Der Preis für US-Öl ist auf etwa 60 US-Dollar pro Barrel gefallen, nahe einem Vier-Jahres-Tief. Brent, der globale Referenzpreis, pendelt sich rund um 63 US-Dollar pro Barrel ein, ebenfalls das niedrigste seit April 2021.
Ölpreise haben sich in den letzten Jahren als wichtiges Rezessionsindikator erwiesen. Nach einem Anstieg auf über 100 US-Dollar pro Barrel, als die große Rezession 2008 einsetzte, fielen sie drastisch. Zu Beginn der Pandemie gingen die Ölpreise sogar negativ, als ein Überangebot so drückend wurde, dass Händler dafür zahlten, um die ungewollten Ölmengen loszuwerden.
Währungsentwicklung und die Dollarkrise
Am Freitag fiel der Dollar auf seinen niedrigsten Stand seit drei Jahren. Das ist das Gegenteil dessen, was man erwarten würde, wenn Zölle verhängt werden. Normalerweise würden Zölle den Wert einer lokalen Währung erhöhen, da sie die Bewohner ermutigen, einheimische Waren statt ausländischer Optionen zu kaufen. Doch Währungshändler haben den Dollar verkauft, da sie glauben, dass Amerika die Hauptlast von Trumps Handelskriegsfolgen tragen und letztlich schwächer dastehen wird als vor den Zollerhöhungen.
Der Dollar erreichte das niedrigste Niveau gegenüber dem Euro seit 2022, und der Dollarindex – der den Dollar gegenüber einer Auswahl von Währungen misst – fiel am Freitag um 1,1 % nach einem Rückgang von 2 % am Donnerstag. Dies sind massive Bewegungen im Devisenhandel.
Handelsabkommen und wirtschaftliche Konsequenzen
Trotz der enormen Zweifel der Finanzmärkte an der Fähigkeit der Trump-Administration, die sich selbst geschaffene Gelegenheit zu nutzen, um bilaterale Handelsabkommen mit allen 150 Ländern weltweit abzuschließen, bleibt die Trump-Administration optimistisch. Schatzkanzler Scott Bessent erklärte diese Woche, dass mehr als 70 Länder um ein Treffen mit US-Vertretern gebeten hätten, um ein Abkommen zu erzielen, das sie von Trumps drakonischer Zölle befreit. Obwohl die Regierung nur wenige Details darüber gegeben hat, mit welchen Ländern sie verhandelt, wurde gesagt, dass sie zunächst Verbündete wie Südkorea und Japan präferieren würde.
Doch Handelsabkommen sind äußerst komplexe Vereinbarungen, die in der Regel über Jahre hinweg verhandelt werden, nicht über Monate. Selbst wenn Trump in kurzer Zeit mit all diesen Ländern handelt, sei es durch vollständige Vereinbarungen oder durch Absichtserklärungen, bleibt China, der größte Exporteur der Welt, der Elefant im Raum. Die US-Zölle auf China liegen jetzt bei mindestens 145 %, und China hat am Freitag mit eigenen 125%-Zöllen reagiert. Das wird beiden größten Volkswirtschaften der Welt erheblichen Schaden zufügen, und beide Seiten haben erklärt, dass sie nicht bereit sind, nachzugeben.
China hat wiederholt erklärt, dass es offen für Verhandlungen ist, diese aber auf respektvolle Weise führen möchte. Laut einer mit den Gesprächen vertrauten Quelle ignorierte China Amerikas Warnungen, die Zölle nicht weiter zu erhöhen.
In der Zwischenzeit haben Ökonomen auf Trumps plötzlichen Stimmungswechsel wenig reagiert. Obwohl ausgehandelte Handelsabkommen ohne Zweifel gute Nachrichten für die Wirtschaft wären, sei der Großteil des Schadens bereits angerichtet, argumentieren Wall Street-Ökonomen. Und die drakonischen 10 % universal Zölle bleiben bestehen, ebenso wie die 25 % Zölle auf Autos und bestimmte Produkte aus Mexiko und Kanada sowie die 25 % Zölle auf Stahl und Aluminium.
Deshalb schätzen JPMorgan und Goldman Sachs die Wahrscheinlichkeit, dass die USA und die Weltwirtschaft in diesem Jahr in eine Rezession geraten, als mehr oder weniger gleich hoch ein.
Die Informationen in diesem Bericht wurden von Kyle Atwood von CNN beigesteuert.
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