Eine zentrale Frage in den Gesprächen zwischen Moskau und Washington über ein Ende des Krieges in der Ukraine ist, ob der Unternehmensabzug aus Russland, der als Reaktion auf die Invasion im Februar 2022 erfolgte, möglicherweise umkehrbar ist.
Der aktuelle Stand der Unternehmensabwanderung
Angesichts der anhaltenden umfassenden westlichen Sanktionen gegen Russland scheint eine Rückkehr unwahrscheinlich. Sollte jedoch die Regierung von US-Präsident Donald Trump versuchen, die Beschränkungen zu lockern, könnte dies einigen Unternehmen die Rückkehr in einen einst vielversprechenden Wachstumsmarkt ermöglichen.
Unternehmen, die Russland verlassen haben
In den letzten drei Jahren haben mehr als eintausend Unternehmen, darunter McDonald’s (MCD) und Mercedes-Benz, Russland durch Verkäufe, die Schlüsselübergabe an die bestehenden Manager oder das Verlassen ihrer Vermögenswerte verlassen. Unternehmen wie Danone und Carlsberg hatten ihre Vermögenswerte beschlagnahmt bekommen und wurden zu einem Verkauf gezwungen.
Laut einer Analyse von Reuters im März 2024 haben westliche Unternehmen Verluste in Höhe von insgesamt 107 Milliarden Dollar erlitten, einschließlich entgangener Einnahmen. Kirill Dmitriev, der Leiter des Russischen Fonds für direkte Investitionen, berichtet, dass US-Unternehmen durch den Rückzug aus Russland Verluste von 324 Milliarden Dollar erlitten haben.
Beim Verlassen von Russland vereinbarten Unternehmen wie McDonald’s, Renault und Henkel Optionen, um ihre Vermögenswerte zurückzukaufen. Renault verkaufte im Mai 2022 seinen Mehrheitsanteil am russischen Automobilhersteller Avtovaz für angeblich nur einen Rubel, behielt sich jedoch eine Rückkaufoption für sechs Jahre vor.
Einige Lebensmittel- und Gesundheitsunternehmen, darunter Procter & Gamble (PG), PepsiCo (PEP) und Mondelez (MDLZ), argumentierten, dass sie aus humanitären Gründen verblieben sind, um den russischen Verbrauchern grundlegende Güter zur Verfügung zu stellen.
Nach dem höchsten Treffen zwischen US- und russischen Vertretern seit Beginn des Ukrainekriegs sagte Dmitriev, ohne weitere Details zu nennen, dass er damit rechnet, dass eine Anzahl von US-Unternehmen bereits im zweiten Quartal zurückkehren könnte.
Am wahrscheinlichsten ist die Rückkehr von Unternehmen, die nicht unter Sanktionen fallen, wie Einzelhändler und Lebensmittelproduzenten, und nicht von Firmen in Sektoren wie Energie und Finanzen.
Dmitriev äußerte die Überzeugung, dass große US-Ölunternehmen, die in Russland erfolgreich waren, „irgendwann“ zurückkehren würden.
Der hochrangige russische Gesetzgeber Anatoly Aksakov äußerte diese Woche die Meinung, dass Visa (V) und Mastercard (MA) bald ihre Zahlungsdienste wieder aufnehmen würden. Die beiden Unternehmen gaben an, dass ihre Suspendierung in Russland weiterhin besteht.
Warum Unternehmen möglicherweise nicht zurückkehren
Hunderte westlicher Unternehmen, darunter Carlsberg und Unilever (UL), veröffentlichten in den Tagen und Wochen nach der Invasion Erklärungen, in denen sie die Aggression Russlands gegen die Ukraine verurteilten und ihre Abschied aus dem Land oder die Aussetzung ihrer Betriebe als moralische Entscheidung darstellten.
Sollte ein Abkommen erzielt werden, das Russland mit ukrainischem Territorium belohnt, laufen Unternehmen, die Moskau kritisiert haben, Gefahr, ihrem Ruf zu schaden, indem sie zurückkehren.
Von welchen Sektoren ist eine Rückkehr ausgeschlossen?
Unternehmen, die Güter mit sowohl zivilen als auch militärischen Anwendungen liefern, unterliegen westlichen Beschränkungen.
Boeing (BA) und Airbus haben beispielsweise die Lieferung von Flugzeugen und Ersatzteilen an Russland eingestellt. Andere Beispiele sind Halbleiter, Telekommunikationsausrüstung und Elektronik. Es gibt viel Spekulation darüber, ob die Gespräche zwischen den USA und Russland eine Abschwächung der Sanktionen nach sich ziehen könnten, jedoch wurden bisher keine konkreten Vorschläge unterbreitet.
In der Zwischenzeit hat die Europäische Union am Mittwoch das 16. Paket von Anti-Russland-Sanktionen verabschiedet.
Die Sanktionen verbieten es, Russland finanzielle oder energierelevante Dienstleistungen anzubieten, und die Erklärungen russischer Beamter, sie erwarteten, dass westliche Unternehmen zurückkehren, erscheinen vorerst als Wunschdenken.
Wie hat sich der russische Markt verändert?
Einige der beliebtesten Marken der Welt, von Starbucks (SBUX) bis Ikea und Levi’s (LEVI), wurden durch russische Nachahmungen ersetzt. Die mehr als 800 McDonald’s-Restaurants in Russland operieren nun unter der Marke Vkusno & tochka (Lecker & das war's). Starbucks verkaufte sein Geschäft an den Gastronom Anton Pinskiy und den Rapper Timati, und das Unternehmen heißt jetzt Stars Coffee.
Die Rückeroberung des Marktes könnte für westliche Automobilhersteller besonders schwierig sein, da chinesische Wettbewerber einen Marktanteil von mehr als 50 % gewonnen haben, verglichen mit weniger als 10 % vor drei Jahren. Es ist unklar, wie sehr Russland bereit wäre, die Rückkehr europäischer Automobilhersteller auf Kosten chinesischer Unternehmen zu unterstützen, insbesondere angesichts der "partnerschaftlichen Beziehungen ohne Grenzen" zwischen Moskau und Beijing, da der Handel zwischen den beiden Ländern exponentiell gewachsen ist.
Würden westliche Unternehmen willkommen geheißen?
Moskau hat lange versprochen, auf das, was es als Diebstahl russischer Vermögenswerte im Ausland ansieht, zu reagieren, und hat Unternehmen in Russland durch Präsidialdekrete und Gerichte beschlagnahmt.
Russland kontrolliert derzeit eine Handvoll westlicher Unternehmen unter dem Vorwand einer „vorübergehenden Verwaltung“ und intensiviert die Vermögensbeschlagnahmungen von Unternehmen mit Verbindungen zur ausländischen Eigentümerschaft. Die meisten Unternehmen, die Russland verlassen haben, wurden gezwungen, ihre Vermögenswerte zu stark reduzierten Preisen zu verkaufen. Es könnte eine Weile dauern, Investoren davon zu überzeugen, sich wieder im russischen Markt zu engagieren.
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